DCBF – Vai trò của quỹ trái phiếu trong một danh mục dài hạn

Giới thiệu chung

DCBF là quỹ trái phiếu do Dragon Capital quản lý, được thành lập năm 2013. Trong một thị trường nơi sự chú ý thường dồn vào cổ phiếu và mức lợi nhuận cao, DCBF đại diện cho một cách tiếp cận ít được nhắc đến hơn nhưng mang tính nền tảng: ổn định, kỷ luật và bảo toàn cấu trúc danh mục.

Quỹ tập trung vào trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ, ưu tiên chất lượng tín dụng và khả năng duy trì dòng tiền ổn định. Vai trò của DCBF không nằm ở việc “đánh bại thị trường”, mà ở việc giúp nhà đầu tư ở lại thị trường đủ lâu.

Cách nhìn đúng về quỹ trái phiếu

Quỹ trái phiếu thường bị đánh giá sai vì hai lý do phổ biến:

• So sánh trực tiếp với cổ phiếu trong những giai đoạn thị trường tăng mạnh
• Kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn tương đương các tài sản rủi ro cao

DCBF không được thiết kế cho những kỳ vọng đó. Bản chất của quỹ trái phiếu là giảm biên độ dao động của danh mục, tạo ra một lớp đệm tâm lý và tài chính khi thị trường biến động.

Không phải mọi phần trong danh mục đều tồn tại để tăng nhanh. Một số phần tồn tại để giữ cho toàn bộ hệ thống không sụp đổ.

Hiệu quả đầu tư và điều cần đọc giữa các con số

Dữ liệu hiệu quả đầu tư của DCBF cho thấy một đặc điểm rõ ràng:
lợi nhuận không cao đột biến, nhưng duy trì ổn định theo thời gian.

Hiệu quả đầu tư trung bình năm của DCBF (%):

• 1 năm: 6.9%
• 3 năm: 7.6%
• 5 năm: 6.9%
• 10 năm: 8.7%
• Từ khi thành lập (2013): 8.8%

Những con số này không nhằm chứng minh rằng DCBF “hấp dẫn” trong mọi giai đoạn.
Chúng cho thấy một quỹ trái phiếu chỉ bộc lộ giá trị khi được nhìn trong bối cảnh kiểm soát rủi ro dài hạn, đặc biệt trong những giai đoạn thị trường cổ phiếu biến động mạnh.

DCBF trong cấu trúc danh mục dài hạn

DCBF thường được đặt vào danh mục với ba vai trò chính:

• Giảm biến động tổng thể, giúp danh mục không lệch quá xa khỏi mục tiêu ban đầu
• Ổn định tâm lý nhà đầu tư, hạn chế các quyết định mang tính phản xạ khi thị trường giảm
• Tạo không gian tái cân bằng, khi cần điều chỉnh phân bổ giữa các lớp tài sản

Trong thực tế, nhiều quyết định đầu tư sai lầm không đến từ việc chọn sai tài sản, mà từ việc không chịu được biến động của danh mục. DCBF được thiết kế để giải quyết chính điểm yếu này.

Nhìn DCBF như một phần của kỷ luật tài sản

Giá trị cốt lõi của DCBF không nằm ở việc so sánh lợi nhuận với các kênh đầu tư khác, mà ở sự ổn định mà nó mang lại cho toàn bộ hệ thống tài sản. Khi được đặt đúng vị trí, quỹ trái phiếu giúp nhà đầu tư duy trì kỷ luật và tránh những sai lệch lớn trong hành vi.